投资比例不得超过“非标准红线”

投资比例不得超过35%

资产管理规则描绘了“非标准红线”

⊙徐伟○编辑孙芳

22日晚,中国证监会发布《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法》和《证券期货经营机构私募资产管理计划运作管理规定》(以下简称“资产管理规则”)作为《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》的支持实施细则(以下简称“指导意见”),自发布之日起施行。

对于占渠道业务相当大比例的非标准资产,资产管理规则明确了投资比例的上限,即不得超过所管理的所有资产管理计划净资产的35%。证券期货经营机构。此外,在同一资产投资比例中,资产管理规则与之前的评论相比已经放宽,上限从“双20%”增加到“双25%”。

一位经纪资产管理人员表示,资产管理规则在运营细节方面略有放松,以实现库存管理业务的平稳过渡。对于经纪资产管理,未来渠道业务将继续压缩,非标准业务可能以证券投资的形式推出。

具体而言,资产管理规则从四个方面系统地规范了资产管理计划非标准化资产的投资。首先,根据是否存在公允价值和高流动性,很明显应根据“指导意见”的规定确定非标准信贷资产。其次,为了防止和控制虚假和无效资产的风险以及由于任意创造各种类型的收入(接受)利益而“出售一件事”,资产管理规则澄清了非资格的“资格”要求。资产管理计划投资的标准化资产。 ,包括法律,实际,有效和具体。三是落实“指导意见”要求。参照商业银行理财业务监管规则,同一证券期货经营机构管理的所有资产管理计划中所有非标准债务资产的资金不得超过所有资产管理净资产的35%。计划。并允许根据母公司整体私募股权管理业务的总规模进行计算。同时,为避免影响证券期货经营机构的新业务,允许在上述指标达到标准之前增加非标准债权投资,但目标期限应在过渡期结束。第四,资产管理规则要求证券期货经营机构建立专门的质量控制体系,并设立专门的岗位负责投资后管理,信息披露等事项,并动态监控风险。

上海一家上市券商表示,目前渠道业务管理规模庞大,渠道业务主要以投资非标准资产为主,目前占比超过35%。因此,在过渡期内,非标准资产和渠道业务的规模将进一步缩小。

与之前公布的征求意见稿相比,资产管理规则略微放宽了“双重20%”的比例,并上升至“双倍25%”。也就是说,集合资产管理计划投资于同一资产的资金不得超过计划资产净值的25%;同一证券期货经营机构管理的同一资产管理计划的资金不得超过资产规模的25%。

此外,根据资产管理规定,所有投资者均为符合中国证券监督管理委员会要求的专业投资者,单一投资者投资不低于1000万元的封闭式集合资产管理计划将不受“双倍25%”。限制。在这里,“单一投资者”投资金额的所有要求都会降低。此前,征求意见稿的门槛为3000万元。

上述证券交易商在接受采访时表示,与征求意见稿相比,双“25%”的经营空间较大,但非标准业务与过去相比仍会有较大变化。 “过去,经纪人无法直接投资于非标准项目。现在他们可以直接投资非标准,但他们受到25%的限制。这意味着证券期货机构未来的非标准业务将以证券投资的形式进行,另外75%。公司的股份必须由其他资产管理机构持有,操作难度明显增加。“

主编:陶然